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交通运输行业:出口集运价格小幅回调,复星参与海控内贸公司混改

发布时间:2017-07-09    研究机构:天风证券

本周市场综述:本周A股市场三连阳收尾,上证综指报收于3218.0,环比涨0.8%;深证综指报收于10563.7,环比涨0.3%;沪深300指报收于3655.9,环比跌0.3%;创业板指报收于1835.4,环比涨1.0%;申万交运指数报收于2873.9,环比涨1.3%。本周交运行业子板块铁路运输板块(4.1%)和机场板块(4.1%)涨幅最大,其次为高速公路板块(3.5%)。本周涨幅前三为华北高速(61.1%)、天顺股份(9.6%)、普路通(16.6%);跌幅榜前三为深赤湾A(-5.4%)、珠海港(-5.0%)、盐田港(-4.1%)。

航空机场板块:航空板块,暑运旺季来临,行业量价齐升,继续推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航,首推两舱占比高、提价能力强的国航,其次是弹性最大的南航,关注东航。机场板块,白云机场T2商业面积达4.4万㎡,目前已启动招商面积达35271㎡,扣除免税及暂流标部分,已公示招商结果部分面积为12930㎡,累计年保底租金达2.96亿,平均坪效2.29万元/㎡·年,免税、商业、广告招商连超预期,经测算白云机场2018年业绩坑将被填平,并将有所上行。枢纽机场时刻紧张,非航收入定将成为业绩成长的主要推动力,长期业绩增长无忧,继续推荐白云机场、上海机场、深圳机场,关注厦门空港。

物流快递板块:快递板块,我们认为快递月度增速环比改善几个百分点并不改变行业现有竞争格局,快递业整体毛利率及利润增速依旧承压,现阶段我们更倾向于优选单量和业绩增速持续跑赢市场的快递标的,重点关注韵达股份,以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股(002352)。物流板块,近期招商局旗下公路借壳华北高速、招商轮船收购长航旗下水运资产再度印证招商局作是央企最主要的综合物流整合平台,我们看好后期招商局在物流板块的资源整合,继续推荐估值安全的外运发展;另外看好建发股份,业绩稳健估值较低,具备二线蓝筹品质,一级土地开发在未来或将贡献业绩增量,短期股价有望共振于厦门自贸区与金砖会议主题。

航运港口板块:航运板块,BDI指数环比下跌8.8%至822点;出口集运价格小幅下降,SCFI环比跌3.2%至889点,美东线报2307点,跌2.1%;美西线报1333点,跌3.3%;欧洲线报969点,跌4.5%,地中海线跌4.7%至906点;内贸市场运价止跌企稳,天津内贸集装箱运价指数收于571点,环比跌0.1%。2季度散货运价应证了我们的判断出现回调,而集装箱运费维持涨跌互现的特征。中远海控预计上半年扭亏为盈,实现归母净利18.5亿元,同时东方海外宣布将整体并入中远海运集团,复星集团以4.27亿元入股中远海控内贸公司上海泛亚航运10%股份。

结合供需我们继续推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股,关注中远海控。港口板块,我们认为未来深圳、厦门区域的港口整合或将提上议程,同时叠加9月厦门金砖国家会议主题,我们继续推荐盈利超预期及具有改革背景的上港集团、深赤湾A,关注厦门港务及华北地区的天津港、唐山港。

铁路公路板块:铁路板块,本周大秦铁路公布上半年业绩及6月数据,预计上半年归母净利润69.9亿元,同比增长90%,1-6月大秦线运量累计2.1亿吨。我们预计大秦线全年运量健在4.1-4.2亿吨之间,股息率5.2%左右,继续推荐;板块角度,我们认为混改将会是延续全年的投资主线,而铁总盈利能力的提升将会是其先决条件之一,继续推荐广深铁路(客票提价预期与广深区域上市平台),同时关注铁龙物流;公路板块,建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为深高速、粤高速A。

投资建议:推荐白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团和安通控股,关注厦门港务。

风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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