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交通运输行业周报:上港或将牵手航运,坚定看好旺季航空

发布时间:2017-06-11    研究机构:天风证券

本周市场综述:本周A股市场四连阳收尾,上证综指报收于3158.4,环比涨1.7%;深证综指报收于10177.4,环比涨3.9%;沪深300指报收于3576.2,环比涨2.6%;创业板指报收于1796.1,环比涨2.9%;申万交运指数报收于2831.5,环比涨2.5%。本周交运行业子板块公交板块涨幅最大(5.6%),其次为港口板块(4.4%)和物流板块(3.0%)。本周涨幅前三为珠海港(26.0%)、恒基达鑫(16.9%)、普路通(14.8%);跌幅榜前三为中昌数据(-5.4%)、春秋航空(-4.1%)、天顺股份(-3.8%)。

航空机场板块:航空板块,暑运旺季即将拉开大幕,需求旺盛促航司于旺季具备更强的提价能力,叠加油价汇率利空因素短期消除,暑运期间航司业绩很可能超当前市场预期。下周各航司5月经营数据即将公布,我们认为行业客座率大概率再创历史新高,继续推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航,首推两舱占比高、提价能力强的国航,其次是弹性最大的南航,关注东航、吉祥、春秋。机场板块,深圳机场进境免税招标结果公布,采用保底租金与提成孰高的租金模式,提成率35%,预计2018年为公司带来五千万收入增量,国际化战略红利释放,此外,白云转债转股结束,继续看好其长期市值空间。推荐上海机场(业绩最优,远期产能空间大、非航收入预期绝对增量最高)、白云机场(T2航站楼即将投产,航空+非航收入双突破)、深圳机场(国际战略+机场提价业绩弹性最大),关注股息率达到4.2%的厦门空港。

物流快递板块:本年度我们维持快递行业增速将下滑、竞争格局激化、毛利率承压的判断,短期建议核心关注准备融资的韵达股份,以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股(002352)。物流板块,继续推荐估值较低、前期涨幅较小的外运发展(弹性来自国企改革,招商局物流与航空货运混改)、建发股份(地产业绩+金砖国家会议)。

航运港口板块:航运板块,散货矿石船型海岬报11021美金/天,环比涨10.6%,带动BDI指数上涨1.7%至849点;集运价格涨跌不一,SCFI环比跌2.8%至870点,美东线报2233点,跌8.0%;美西线报1277点,跌9.6%;欧洲线报935点,涨0.2%,地中海线跌1.7%至904点;内贸市场运价继续下跌,天津内贸集装箱运价指数收于597点,环比跌1.5%。2季度散货运价符合我们判断出现回调,而集装箱运费将维持涨跌互现特征,结合供需我们继续推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股,关注中远海控(因重大事项停牌)。港口板块,受益于粤港澳概念,包括我们一直推荐的赤湾港等相关个股大涨,此外上港原股东同盛拟转让股权,从产业链整合、资源共享及国际化战略维度出发,我们判断受让者或将是上下游航运央企,继续推荐盈利超预期及具有改革背景的上港集团、深赤湾A,关注天津港、唐山港。

铁路公路板块:铁路板块,大秦铁路公布5月生产数据,日均运量121万吨,同比大增47.0%,景气度继续向好。板块上我们认为混改将会是延续全年的投资主线,而铁总盈利能力的提升将会是其先决条件之一,继续推荐大秦铁路(预计全年高景气)、广深铁路(客票提价预期与广深区域上市平台),关注铁龙物流;公路板块,交通运输部在“十三五”期间将继续强化对超载违规车辆的查治,长期利好于高速货车流量的恢复,建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为粤高速A、赣粤高速、深高速。

投资建议:推荐中国国航、南方航空、安通控股、上海机场、建发股份、外运发展、大秦铁路、上港集团。

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